MEZINÁRODNÍ FISHERŮV EFEKT
MEZINÁRODNÍ FISHERŮV EFEKT
(prodloužená ruka relativní verze PPP)
– očekávané reálné úrokové sazby v domácí a zahraniční ekonomice jsou totožné.
– očekává se – neoklas. předpoklady:
o dokonalá cenová pružnost, mzdová pružnost
o stejná struktura ekonomiky (popt. po aktivech, pasivech)
o očekávaná reálná výnosnost investice v ČR a v zahr. jsou stejné.
1 + eIRr czk = 1 + eIRr eur
tzn.
nomin. úr. saz ČR/oček.infl. ČR = nomin. úr. saz SRN/oček infl.SRN
(když tuto rovnici upravíme:)
1 + IR czk / 1 + IR eur = 1 + eΠ čr / 1 + eΠ srn
(tedy: úrokový diferenciál jako funkce inflačního diferenciálu-tj. jediná vysvětlující proměnná)
Inflační diferenciál lze psát:
(1 + eΠ čr) / (1 + eΠ srn) = (eER czk/eur) / (ERo czk/eur)
Jestliže je vyšší inflace v domácí ekonomice – jsou vyšší i nominální úrokové sazby v domácí ekonomice –> subjekty by měly očekávat znehodnocení domácího kurzu. Podobné výsledky jako relativní verze PPP. Pouze pro dlouhé období, pouze trendové změny. Dostává se do rozporu s reálným vývojem.
Jestliže nárůst IR –> pokles výrazu (posílení aktuálního devizového kurzu) – protiklad Fisherova efektu. V realitě neplatí původní předpoklad. Neplatí u zemí různě rozvinutých, s různou strukturou aktiv –> různá výnosnost.
Předpokládá dokonalé pohyby kapitálu, ale směnitelnost měn je v praxi někdy omezena. Měny nemusí umožňovat nákup urč. instrumentů –> takže podobné problémy jako PPP.
