REÁLNÝ KURZ
REÁLNÝ KURZ
– je odvozen z relativní verze PPP; je to takový kurz, který je očištěn o inflační diferenciál mezi domácí a zahraniční ekonomikou.
– podává informaci, zda se kurz pohybuje stejně, jako to předpokládá PPP.
ERtR = ERt czk/eur * (1+inflSRN o-t) / (1+inflČR o-t)
(vychází číslo korun vůči euru)
Co se stane, když se kurz pohybuje přesně dle PPP. –> Reálný kurz je stabilní – nemění se konkurenceschopnost domácího exportu, nemění se relace mezi kupní silou domácí měny (vnější a vnitřní). Přesná kompenzace znehodnocení kurzu a změny inflace.
V případě že:
inflace ČR > inflace SRN
a
ER czk/eur = konstantní (stabilní)
==>
posilování reálného kurzu, snižování konkurenceschopnosti domácího exportu, vede k poklesu relace mezi vnitřní a vnější kupní silou domácí měny. –> vliv na velké schodky výkonové bilance – viz měnová krize květen 97.
Reálný kurz ERtR jako index = (ERt czk/eur) / (ERo * (1+inflČR o-t )/(1+inflSRN o-t))
nomin.kurz
výchozí kurz upravený o infl.diferenciál
Tato teorie vůbec nepočítala s toky zahraničního kapitálu – obchod se zbožím a službami.
70. léta: volatilita úrokových sazeb, volné měnové kurzy; pracují spíše s úrokovým diferenciálem, úr. sazbami.
Pro rozhodování investora, zda investuje do českého či zahr. kapitálu je nejdůležitější výnosnost českých aktiv (IR czk), zahraničních aktiv (IR eur), dále ERo czk/eur; očekávaný budoucí deviz. kurz eERt czk/eur.:
