21.Řízení struktury financování podniku
Faktory, ovlivňující strukturu financování podniku: · podnikatelské (=relativní variabilita očekávaných zisků podniku); · finanční; · daně; · náklady finančního neúspěchu; · náklady na zprostřekování; PODNIKATELSKÉ RIZIKO je dáno zejména charakterem činností podniku. · citlivost tržeb na výkyvy ekonomiky – čím vyšší citlivost na všeobecné výkyvy, tím vyšší podnikatelské riziko; · úroveň konkurence a velikost podniku – čím menší je podnik a jeho podíl na trhu, tím vyšší je podnikatelské riziko; · provozní páka – podíl fixních nákladů na celkových nákladech podniku – čím vyšší je tato páka, tím vyšší je podnikatelské riziko; · varibilita cen vstupů – čím vyšší variabilita, tím vyšší podnikatelské riziko; · možnost měnit cen výstupů – monopoly a oligopoly mají větší možnost měnit ceny výstupů – jsou proto vystaveny nižšímu podnikatelskému riziku; Podniky s rychlým výrobním cyklem (potr. průmysl, maloobchod) mají nižší podnikatelské riziko/ výrobni odvětví cyklického charakteru (hutnictví, zemědělství) jsou považována za odvětví s vyšším podnikatelským rizikem. FINANČNÍ RIZIKO
Použití cizích zdrojů (tj. jakýchkoliv zdrojů s pevnými náklady) se nazývá finanční páka. (DD dluhy, dluhopisy, bankovní úvěry, leasing). Teorie kapitálové struktury Faktor, nejvíce ovlivňující volbu kapitálové struktury jsou daně. Prostředí bez daní když neexistují daně, podnik z toho nemá výhodu z financování cizími zdroji. tyto jsou levnější, než vlastní (kvůli nižší úrokové sazbě). tato výhoda je ale vyvážena vyšším výnosem požadovaným akcionáři (prémie za vyšší riziko). (Financování cizím kapitálem představuje přednostní nároky na peněžní toky ještě před nároky akcionářů). Prostředí s daněmi z užití externích zdrojů plyne daňová výhoda (náklady lze započítat do nákladů) = úrokový daňový štít.
