Dluhové cené papíry

– SPP – obligace SPP: – cenný papír peněžního trhu – na krátkou dobu splatnosti – emituje stát – většinou v zastoupení MF(F)(?) – má zabezpečit krátkodobé nesoulady ve státním rozpočtu – většinou kvůli časovému nesouladu příjmů a výdajů -> emitují se SPP – na krátkou dobu, protože se předpokládá brzké vyrovnání – nyní se v ČR moc nesplácí – vystaví se nové, akorát se zaplatí úroky – v ČR vydává ČNB – PT (primární trh): – na tento trh má přístup omezený počet klientů – prodává se formou aukce – stát stanovuje max. náklad – kupující nabízejí úrok. hranici – jsou emitovány jako diskontované, emitovány pod nominální hodnotou a odkupovány za nominální hodnotu – k účasti na aukci je potřeba mít dostatečný majetek (>10.000.000,-) a vždy přes zástupce (OB) – ST (sekundární trh): – vytváří OB, … – organizuje ho ČNB – trh krátkodob. dluhopisů – trh tvoří tržní cenu na střetu D, S – mění se tržní IR – v podstatě bezrizikový CP – mnohonásobně větší obraty oproti BCP – pro banky je to řízení likvidity – přístup je stejná jako na PT – další možnost je koupit pod. listy fondu, který se SPP obchoduje Obligace: – vysoce univerzální CP k různým účelům – emitent vydá, někdo nakoupí, emitent získá a zaváže se, že bude vyplácet pravidelně úroky a v době splatnosti vyplatí nom. částku obligace – emitent může volit dobu do splatnosti, měnu ve které bude vše vyplácet – emitent volí, jestli bude platit s pevným/variabilním úročením (záleží na ref. veličině – např. pí) – konvertibilní obligace – místo částky obligace při splatnosti dostanu nově emitované akcie emitenta nebo něco jiného – obční obligace – mám právo nakoupit/prodat určité aktivum při splatnosti (investor se rozhoduje až při splatnosti) – aktivum může být např. zlato, … – PT: kromě státních emisí v podstatě není nic (instituce, místo) – ST: – mimoburzovní – neorganizuje ani ČNB ani MF – ale obchodníci – objemy obchodů jsou mnohonásobně větší než BCP – stanovuje se tržní cena – stanovení tržní ceny: – „správná cena“ – FV (fair view) – stanovena na principu hodnoty všech budoucích příjmů z obligace – současná hodnota obligace – diskontuji budoucí hodnotu k dnešnímu okamžiku – BHn / (1+IR)^n – n = kolik let zbývá do splatnosti – BHn – budoucí hodnota – všechny budoucí příjmy – př. BHn = C1 (1+IR)^n-1 + C1 (1+IR)^n-2 + … + Cn+Fn (zde je BHn budoucí hodnota v okamžiku splatnosti) – Fn = nominální částka obligace – P = FV = (BHn)/(1+IR)^n = C1/(1+IR) + C2/(1+IR)^2 + … + (Cn+Fn)/(1+IR)^n – tržní cena většinou kopíruje +- FV – výnosnost obligace: – Ci / F (úr. výnos/nom. částka) – Ci / P (úr. výnos/tržní cena) – YTM (výnos do doby splatnosti) = tržní IR, která vyrovná souč. hodnotu všech bud. příjmů s akt. tržní cenou obligace – se změnou tržní IR se mění tržní cena – stoupá IR, klesá P a naopak -> lze tratit při kolísání tržních IR