MĚNOVÉ SWAPY

MĚNOVÉ SWAPY
charakteristika:
– měnový swap má většinou delší splatnost než 1 rok (často 10-15 let)
– spočívá v setkání 2 stran, které se dohodnou, že provedou časově limitovanou jistinnou směnu částek ve 2 různých měnách.
– ke směně dojde na začátku a při splatnosti (na konci)
– konverze obvykle vždy za aktuální kurz v době uzavření kontraktu.
– subjekty si budou vyměňovat pravidelně i úrokové platby z jistinných částek . Nebude se měnit charakter sazby (fixní, floating).
– zase na mimoburzovním trhu (OTC)
– je to určitý zprostředkovatel – SWAPOVÝ DŮM (buď zprostředkovává transakce mezi dvěma stranami, nebo se postaví na pozici jedné ze stran – pokud protistrana neexistuje).
Např.: česká firma (exportér do USA); americká firma (exportér do ČR)
– obě firmy jsou spekulanti, obě jsou dlouhé v zahr. měnách, obě se chtějí zajistit.
– česká firma je spekulant na znehodnocení Kč (zhodn. USD)
– americká firma spekulant na znehodnocení USD (zhodn. Kč)
Jak se zajistit, uzavřít pozici?
Česká firma by čerpala úvěr u americké banky v USD. Americká firma by čerpala úvěr od české banky v Kč. Mohli by tak uzavřít pozici.
Firma je známá pro své domácí banky, ale neznámá pro zahraniční (větší bonita doma, horší úvěrové podmínky na zahr. trhu). Kdyby ale čerpali měnu doma (bylo by to v Kč) – oni ale nepotřebují Kč. Musí čerpat úvěr v zahr. měně.
Firmy využijí komparativní výhody na svém trhu, a dostanou se díky swapu k prostředkům v zahr. měně.
Obě firmy si vezmou úvěr na domácím trhu v domácí měně. Jistinu smění (swapují) se svým partnerem – získají jistinu v zahr. měně. Během swapu platí adekvátní úroky – budou si swapovat i platby. Při vyplacení na konci dostanou obě firmy opačnou měnu –> opět smění – dojde k tomu, že splátku jistiny zaplatí protistrana. (viz též učebnice)

Př.: ČRtrh USAtrh
Fčr 13% 13%
Fusa 9% 6%
existují komparativní výhody.
česká firma je méně bonitní, proto má horší obě sazby než americká firma, amer. firma má komparativní výhodu na svém trhu (13-6 > 13-9)
Obě firmy dosáhnou swapem snížení úrokových nákladů.
SR = 37 Kč/USD

výsledek pro F ČR:
– 13% + 10 % – 9 % = -12 % (firma získala USD za 12% –> lepší než úv. od am.banky)
zisk = 1%
výsledek pro F USA:
– 6% + 9% – 10 % = -7% (firma získala Kč za 7 % –> lepší než úv. od české banky)
zisk = 2%