MĚNOVĚ ÚROKOVÝ SWAP

MĚNOVĚ ÚROKOVÝ SWAP
– stejný princip jako měnový swap, dochází však je změně úrokových plateb. Zatímco v Kč platíme fixní sazbu, v USA získáváme úroky z pohyblivých sazeb (nebo naopak).
Američan měl úvěr v USD na floating rate, od nás bude dostávat v USD fixní sazbu.

Případ z praxe (magistrát hl. města Prahy):
Magistrát vydal obligace za 170 mil. EUR, uzavřel smlouvu aby se změnila kurz. rizika. Splatnost 10 let, s tím že bude fixní úroková sazba 4,25%. Kurz 31,70 Kč/EUR.

Ukončení obchodu:
od Deutsche bank půjde 170 mil. EUR; od české strany 5389 mil. Kč.
(1) zde je možné vidět, jak se z původně zajištěné pozice vlivem rozdílného úročení stane spekulační – možná ztráta.
(2) dalším problémem v tomto případě je české přistoupení k EURU – cca 2008; došlo by v tomto roce ke konverzi 5389 mil.Kč na eur, pokud kurz > 31,7 –> závazek bude menší částka v EUR než 170 mil. – bylo by pozitivní pro magistrát. Pokud opačná situace – ještě větší ztráta.

FUTURES (FINANCIAL FUTURES)
– termínový kontrakt
o podobný forwardu
o vzhledem k technice operace je jiný
o obchoduje se na burze
o je to opět dohoda o nákupu či prodeji domácí měny

International money market (IMM) v Chicagu – největší (CME); London international financial futures exchange; Singapur – SIMEX; New York..
– musíme se přizpůsobit podmínkám burzy
– standardizace
o obchoduje se pouze několik různých měn
o je nutné ho uzavřít na celé násobky lotů (min. jednotek obchodu)
LOT = 12,5 mil YEN, 125 tis. DM, 100 tis. CAD, 62,5 tis. GBP, 125 tis EUR.
– jsou to krátkodobé obchody pouze na 4 termíny v roce (třetí středa v březnu, červnu, září, prosinec – tradice)
– jiné trhy – můžou být jiné termíny.

obchod na dodání měny k těmto termínům. Pokud máme měnu, která se neobchoduje na parketu, nebo jsme firma a nemáme na burzu přístup, nutno zprostředkovat přes brokerskou firmu (otevřít si u ní maržovní účet – margin).
Na začátku obchodování složím určitou částku (initial level) – např. stanoveno jako 5% obchodované částky. Čím volatilnější měna, tím větší maržovní částka. Na účet možno dát peníze (nejsou úročeny); nebo obligace (obligace stále naše, inkasujeme úrok).