Předpoklady teorie kapitálového trhu a CAMP
· předpoklady teorie kapitálového trhu: a) všichni investoři mají stejný investiční horizont b) všichni investoři diverzifikují svá portfolia podle Markowitze. Snaží se o portfolio nacházející se na efektivní hranice s zohledněním výnosově-rizikových preferencí c) všichni investoři si mohou (za)půjčit za bezrizikovou výnosovou míru d) neexistují žádné transakční náklady e) všechna aktiva jsou nekonečně dělitelná. Investoři zaujímají pozice bez ohledu na velikost jejich vlastního bohatství. f) neexistují daně z příjmu. Investor je neutrální k formě, ve které obdrží výnosy z investic ( dividendy nebo kapitálový zisk) · riziková a bezriziková aktiva; · model oceňování kapitálových aktiv (CAMP): Sharpe;výchozím bodem modelu je rozdělení celkového rizika na: · JEDINEČNÉ RIZIKO:vyplývá z aktivit emitenta určitého investičního instrumentu.Toto riziko může být při vhodné alokaci aktiv velmi efektivně diverzifikováno. · SYSTEMATICKÉ RIZIKO:vyplývá z celkového vývoje ekonomiky a jednotlivých makroekonomických veličin. Je nediverzifikované, pokud investujeme pouze do domácích investičních instrumentů. · způsob shrnutí výzkumu hlavního směru soudobé finanční ekonomie v oblasti oceňování kapitálových aktiv:
· bezriziková aktiva: výnosová míra je jistá tj. rozpyl očekávaného výnosu je nulový. · Zápůjční (půjčky vládě- nákup státních pokladničních poukázek ),výpůjční (vypůjčení prostředků za bezrizikovou míru) + tržní portfolio(investor bez závazků a pohledávek) · přímka kapitálového trhu: vyjadřuje rovnováhu mezi výnosovou mírou a rizikem. · přímka trhu cenných papírů:vztah mezi očekávaným výnosem a systematickým rizikem
