Vnitřní hodnota dluhopisu a faktory jí ovlivňující:
Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: · stanovení vnitřní hodnoty dluhopisu; · druhy výnosů z dluhopisů; · veličiny ovlivňující vnitřní hodnotu dluhopisu; · stupeň efektivního chování trhů dluhopisů.
· vnitřní hodnota dluhopisu =současná hodnota budoucích příjmů pro majitele tohoto instrumentu veličiny ovlivňující vnitřní hodnotu dluhopisu:
a) úrokové platby b) umořovací hodnota c) doba splatnosti d) tržní úroková sazba– její růst vede k poklesu vnitřní hodnoty dluhopisu
Základní vztahy mezi změnou tržních úrokových sazeb a tržní cenou dluhopisů (Malkiel): a) Tržní ceny dluhopisů a tržní úrokové míry jsou v inverzním vztahu(nepřímá úměrnost). b) Tržní cena dlouhodobých dluhopisů je citlivější na změnu tržních úrokových sazeb než tržní cena u krátkodobých dluhopisů. c) Tržní cena je citlivější na pokles tržní úrokové sazby než-li na její růst. d) Citlivost růstu tržní ceny dluhopisu roste klesající měrou s delší dobou splatnosti. e) Dluhopis s nízkou kupónovou sazbou je citlivý na změnu tržních úrokových sazeb oproti dluhopisu s vysokou kupónovou sazbou. f) Tržní cena dluhopisu je citlivější, pokud je tržní úroková sazba nízká (oproti vysoké tržní úrokové sazbě). · nominální výnos= vyplývá z poměru roční úrokové sazby s jmenovitou hodnotou dluhopisu · běžný výnos= orientační způsob určení výnosu z dluhopisu(nepřesná metoda, zanedbává zbývající dobu do doby splatnosti a nebere v úvahu kursové pohyby v důsledku změn úrokových sazeb) · výnos do doby splatnosti=ukazatel průměrného výnosu z instrumentu při držení do doby splatnosti · výnos do doby výpovědi= přibližný ukazatel výnosu do doby výpovědi
