Konvertibilní a opční dluhopisy:

· konvertibilní dluhopis-pevně zúročené CP,směnitelné za předem stanovených podmínek za akcie, právo na běžný úrokový výnos a umoření jistiny,navíc obsahuje směnitelné(výměnné) právo na akcie. Jedná se tedy o kombinaci klasických dluhopisů a akcií. Majitel dluhopisu může realizovat tuto právo, přičemž může: a) držet dluhopis,mít pravidelný úrokový výnos a získat vložený kapitál zpět při umoření b) dluhopis směnit za akcii Realizace směnného práva:končí dlužnický vztah,vzniká spoluvlastnické právo na akciovou společnost tzn. Investor se stává akcionářem. Vztah mezi investorem a emitentem je upraven dluhovými podmínkami ( výše úrokových sazeb, způsob umořování,možnost výpovědi, způsob zajištění) ale i podmínkami směny tj.: A) předmět směny (kmenové nebo prioritní akcie) B) konverzní poměr-udává kolik akcii lze získat realizací směnitelného práva C) termín směny ( v rámci kterého může být směna realizována) Majitel Konvertibilního DL má nárok: 1. před směnou : předem pevně stanovený důchod, KDL mají v době emitace většinou nižší výnos než klasické dluhopisy; majitel je věřitelem akciové společnosti 2.po směně:na dividendu v roce, kdy se z věřitele stal akcionářem emitenta( přeměna cizího kapitálu na vlastní kapitál) V ČR může a.s. vydat KDL na základě rozhodnutí valné hromady o podmíněném zvýšení základního kapitálu (občanský zákoník 513/1991 Sb. §160), čímž získá levnější cizí kapitál. · opční dluhopis-dlužní úpis, majitel s ním vedle klasických dluhopisových práv získá i opční list, který opravňuje ke koupi podkladového aktiva za předem pevně stanovenou cenu během určitého období. Emitent zpravidla vydá opční list společně s dluhopisem, později se s těmito instrumenty obchoduje společně nebo i odděleně: a) cum-opční dluhopis s opčním listem b) ex- opční dluhopis bez opčním listu c) detached warrant-pouze opční list · opční list–CP, který opravňuje ke koupi podkladového aktiva za předem pevně stanovenou cenu během určitého období.Opční listy obsahují: 1. právo na koupi (ve výjimečných případech může opční list ztělesňovat i právo na prodej) 2. druh podkladového aktiva-akcie, akciové indexy, zahraniční měny, zlato, mince aj. 1. opční poměr– udává počet kusů podkladového aktiva za 1 opční list 2. opční dobu ( čas během kterého může být právo realizováno) 3. realizační cenu-musí se za vykonání opčního listu zaplatit při odběru podkladového aktiva · pákový efekt– vztah mezi % změnou tržní ceny opčního listu a % změnou tržní ceny podkladového aktiva, vyjadřuje kolikrát je změna tržní ceny opčního listu větší než tržní cena podkladového aktiva. · Minimální hodnota opčního listu-rozdíl mezi tržní cenou aktiva a jeho realizační cenou. Opční listy mají zpravidla tržní cenu vyšší než jejich minimální (=teoretickou) hodnotu. · Spekulativní prémie- rozdíl mezi tržní cenou opčního listu a minimální hodnotou. Chování spekulativní prémie je ovlivněno: a) délka opční doby- čím delší doba splatnosti opčního listu, tím vyšší hodnota prémie. b) kolísavost tržních cen podkladových aktiv-čím větší je těkavost tržních cen aktiv, tím větší je pravděpodobnost pozitivního pohybu těchto aktiv, což se odráží ve výši prémie. c) pákový efekt-opční listy vykazují vyšší % kurzové změny než podkladová aktiva.Vyšší pákový efekt zaručuje vyšší spekulativní prémii.

Srovnání konvertibilních a opčních dluhopisů
Realizace spojené s	Konvertibilní dluhopisy		Opční dluhopisy
Smíšená forma akcií a dluhopisu	ANO, pomocí vydání si firmy zajišťují cizí kapitál, vlastní kapitál vzniká realizaci práv-směnného práva nebo práva opčního listu
Možnost zisku akcií	ANO,ale pouze jich	ANO i jiných instrumentů
Pevně zúročené CP	ANO, končí realizací směného práva	ANO, končí umořením
ŽIVOTNOST	Končí realizací směnného práva, pak stažen z oběhu	Končí emisními podmínkami stanovenou dobou splatnosti
Po REALIZACI	Stažen s oběhu	Zůstává v oběhu do splatnosti