12. Finanční struktura – obsah pojmu, optimum finanční struktury (cena kapitálu a míra zadluženosti).
– definice a obsah pojmu
1) FS = struktura podnikového kapitálu jako celku (rozvaha)
2) FS = přírůstek podnikového kapitálu (dynamický přístup), ze kterého je financován přírůstek majetku
Kapitálová struktura = struktura (části podnikového – dlouhodobého) kapitálu, která financuje:
• fixní majetek
• trvalou část oběžného majetku
Optimální finanční struktura:
Kriteriální funkce:
a) cizí kapitál / vlastní kapitál = finanční páka (gearing ratio, leverage ratio)
– velký poměr – riziko věřitelů měření finančního rizika
b)
Cena kapitálu
a) úrok (pro cizí kapitál)
b) dividenda (u vlastního kapitálu – a. s.)
– čím delší doba splatnosti, tím vyšší cena kapitálu
– nejlevnější – krátkodobý cizí kapitál
– „střed“ – dlouhodobý cizí kapitál
– nejdražší – akciový kapitál (neomezená doba splatnosti, kapitál se nevrací) – nejnižší riziko pro uživatele
– závislá na době splatnosti a na riziku jeho užití
– cenu cizího kapitálu ovlivňuje i systém zdanění – úroky z úvěrů a obligací jsou odpočitatelnou položkou ze základu daně (dividendy ne)
